最新数据显示，美联储“最青睐”的通胀指标上月小幅上升，但一些分析师认为，这个数据可能具有误导性……

　　美国经济分析局周四公布的数据显示，美国7月PCE价格指数同比增速从6月份的3%上升至3.3%，该指数衡量的是美国消费者为从服装到医疗保健等各种商品支付的价格。剔除波动较大的食品和能源价格的核心PCE价格指数同比增速达到4.2%，6月份为4.1%。

　　然而，这一增长可能很大程度上都是因为所谓的“基数效应”，即在进行同比测量时，上一年相应的“基数”或比较期间可能会对计算产生很大影响。上个月的同比通胀数据包括了汽油价格从去年夏天创纪录高位的回落，但本月的数据没有包括这一因素。白宫经济顾问委员会主席Jared Bernstein周四发帖解释道：

　　从环比增速来看，7月PCE价格指数和核心PCE物价指数实际上都只上升了0.2%，与6月份持平，综合来看，这是自2020年以来个人消费支出通胀的最小连续增幅。

　　自2022年3月以来，美联储的激进加息给经济和市场带来了压力，导致经济学家和华尔街巨头纷纷做出衰退预测。但随着通胀率在整个2023年稳步下降，许多投资者现在认为，美联储的加息周期已接近尾声。

　　EY-Parthenon的首席经济学家Gregory Daco周四表示，由于高利率和偿还学生贷款的恢复，消费者对商品和服务的需求正在减弱，这将有助于降低全年的通胀。

　　另外，虽然美国消费者支出依旧强劲，但也有数据显示，美国人开始被迫动用他们的储蓄来继续消费。上月储蓄率降至3.5%，为去年11月以来的最低水平。

　　Morning Consult高级经济学家Kayla Bruun周四警告称，这意味着消费者支出的势头“可能会在秋季前消退”。在非必需品和服务上的支出尤其如此。她说：

　　“Morning Consult的数据显示，最近消费者支出的大部分增长都发生在可自由支配的类别上，当财务压力加大时，这些类别最容易从预算中削减。信用卡利率上升、工资增长放缓以及学生贷款恢复偿还等因素，可能会越来越多地抑制这些非必需品的购买，从而降低收入支出增长的速度。”

　　Daco认为，消费者支出疲软，加上住房通胀“走软”和工资增长放缓，应该会导致美联储最青睐的通胀指标在2023年全年下降。这位经济学家预计，到年底，总体PCE价格指数将在3%左右，核心PCE价格指数将在3.6%至3.7%之间，这些数据应该能让美联储停止加息。

　　Daco表示，“消费者支出放缓、劳动力市场吃紧、薪资增长动能降温以及核心通胀放缓的最新证据，强化了我们的预期，即美联储的紧缩周期已经结束，即便决策者仍将为进一步收紧政策敞开大门”，“软着陆现在更有可能”。

　　“美联储不仅不太可能在下次会议上加息，而且只要通胀继续得到控制，他们今年也不太可能再次加息，投资者应该为最新的PCE通胀数据欢呼。”

　　不过，并非所有经济学家都认为美联储已经遏制了通胀。花旗经济学家Veronica Clark周四在一份报告中表示，近几个月来，美联储在抗击通胀方面的进展“比预期的要慢一些”。她警告称，“美联储官员仍可能将再次加息视为抵御通胀上行风险的保险”。

　　LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示，她担心核心通胀将保持“粘性”。尽管今年出现了稳定的反通胀进程，但美联储官员可能需要更多证据表明，长期来看，稳定的物价已经恢复，然后才会结束加息行动。她表示，“美联储需要数据略微下降，才能宣布胜利”。

　　上周，美联储主席鲍威尔承诺，在进一步加息方面将“谨慎行事”，但他重申了控制通胀的承诺。并表示：

　　“两个月的良好数据只是建立信心的开始，通胀正朝着我们的目标持续下降。还有很多地方需要调查。”

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