锡业股份发布2024年年报：2024年公司营业收入为419.73亿元，同比-0.91%；归母净利润为14.44亿元，同比+2.55%；扣除非经常性损益后的归母净利润为19.43亿元，同比+40.48%。

　　公司2024年营业外支出2.89亿元，同比2023年增加1.65亿元，主要因为固定资产报废损失同比增加。

　　产量方面，公司2024年生产有色金属总量36.10万吨，其中：锡8.35万吨（同比+8.53%）、铜13.03万吨（同比+0.78%）、锌14.56万吨（同比+7.20%）、铅1,848吨；生产稀贵金属：铟锭127吨、金1,229千克、银145吨。自产矿方面，公司2024年锡原矿金属产量3.12万吨（同比-2.46%）、铜原矿金属2.69万吨（同比-12.32%）、锌原矿金属11.38万吨（同比-7.21%）。

　　价格方面，2024中国有色市场1#锡平均价24.79万元/吨，同比2023年高出16.63%。

　　考虑到公司为全球锡业龙头企业，具有较强产业链协同优势，迭加锡价中枢有望持续上移，因此我们维持公司的“买入”投资评级。

　　1）缅甸锡矿复产进度超预期；2）主要产品价格下跌风险；3）半导体需求复苏不及预期；4）光伏需求不及预期；5）公司产品产量不及预期等。

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