另一方面，钱却越来越值钱了——房价下跌、猪肉价格下跌、汽车价格下跌，就连大闸蟹的价格都跌得厉害。

　　CPI数据也能印证“钱越来越值钱”这一主观感受的正确性：自今年4月份以来，CPI同比增速就在0附近徘徊，7月份和最近的10月份，CPI同比增速甚至跌为负数。

　　事实上，房价涨跌并不统计在CPI中，CPI数据就已经“凄惨如斯”，如果将疲软下跌的房价也统计进CPI中，可以预想，CPI数据将多么“难看”。

　　费雪方程式是这样的：货币供应量M × 货币流通速度V = 各类商品价格加权平均数P × 各类商品的交易数量T。

　　在较短的时间内，由于人口数量、消费习惯和经济增长水平基本维持不变，所以社会对于商品的交易数量T可以看成不变。

　　那么，钱越来越值钱，代表各类商品价格加权平均数P下跌了，而货币供应量M又在连续大增（连续19个月同比两位数增长），这表明，货币流通速度V必然是大幅下降的。

　　换句话说，之所以出现钱越发越多，钱却越来越值钱的“诡异”现象，是因为发出来的钱没有充分流通起来，堵在了某个地方，因而发生了流动性陷阱，导致货币流速大幅降低。

　　具体机制是这样：央行通过再贷款、各种借贷便利（比如MLF、SLF）把钱“借给”商业银行，商业银行拿到钱后，将钱“发到”社会上，一般是两大途径：

　　第一类，银行将钱通过“贷款”的方式，发给企业和个人，企业拿到钱后扩大经营、给员工发工资，个人贷到款后，买房买车各种买买买。

　　第二类，银行拿钱去购买国债、地方债以及城投债，把钱发给财政部、地方政府以及城投公司（本质上也是发债借钱）。财政和城投拿到了钱，各种搞基建投资，把钱最终发给承包工程的企业、供应链上的公司，以及建筑工人。

　　了解了这个机制，就能很容易明白，如果想要借钱的人“突然减少了”，那么银行就就没办法把通过借贷关系，把钱发到社会上，这样一来，从央行发出来的钱，就会有很大比例滞留在金融系统内空转了。

　　数据能印证这一点，10月份社融规模只有1.85万亿，不及预期的1.9万亿，前值更是高达4.12万亿。

　　生活感受也能说明这个问题——房价为啥有了明显下跌？根本原因就是愿意贷款买房的人，突然减少了。

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